Bitcoin-ETFs mit Negativrekord

Der Bitcoin-Kurs schrieb mit dem April den schlechtesten Monat seit November 2022 und setze am ersten Handelstag im Mai den Abverkauf auf unter 57.000 US-Dollar fort. Der gestrige Tag war begleitet von einem absoluten Negativrekord für die im Januar in den USA zugelassenen Bitcoin-Spot-ETFs: Erstmals flossen keinem der elf Anlageprodukte Mittel zu und mit einem Nettoabfluss von 563 Millionen US-Dollar war es der mit Abstand schlechteste Tag für Bitcoin-ETFs.

Doch es sieht danach aus, als könnten bald die ETF-Zuflüsse wieder an Fahrt aufnehmen. BlackRock ist nämlich eigenen Angaben zufolge dabei, große institutionelle Investoren über Bitcoin und das eigene Anlageprodukt aufzuklären.

Viele dieser interessierten Firmen – ob es sich nun um Pensionskassen, Stiftungen, Staatsfonds, Versicherungen, andere Vermögensverwalter oder Family Offices handelt – führen fortlaufend Prüfungs- und Forschungsgespräche, und wir spielen dabei aus der Perspektive der Aufklärung eine Rolle.
_{Robert Mitchnick, Leiter der Abteilung für digitale Assets bei BlackRock}

Laut Mitchnick wird auf die derzeitige Flaute wahrscheinlich eine neue Zuflusswelle durch andere Investorengruppen folgen. Der Leiter der Abteilung für digitale Assets bei BlackRock gab zudem bekannt, dass der größte Vermögensverwalter der Welt schon seit mehreren Jahren diese Art von Konversationen rund um Bitcoin im Hintergrund führt.

Weitere Kaufnachfrage könnte auch durch die Finanzdienstleistungen von Morgan Stanley bald auf die Bitcoin-ETFs zukommen. Die Großbank bemüht sich aktiv darum, mit zwölf der hauseigenen Fonds in die neuen Bitcoin-ETFs investieren zu können. Vor wenigen Tagen hat Morgan Stanley einen neuen Antrag dafür bei der US-Aufsichtsbehörde SEC eingereicht. 

Und auch die Tatsache, dass nach dem fulminanten Start der ETFs auch mal wieder einige Mittel abfließen ist kein Grund zur Sorge. In der ETF-Welt ist dies vollkommen normal. Das betonte auch noch einmal Nate Geraci, Mitgründer des ETF-Instituts. Bloomberg-ETF-Experte James Seyffart stimmte dieser Meinung mit einem Retweet zu.

Nichtsdestotrotz ist es interessant zu beobachten, dass die ETF-Investoren anscheinend insbesondere dann auf den Verkaufsknopf drücken, wenn der Bitcoin-Kurs fällt. Eine weitverbreitete Annahme vor der Zulassung der Anlageprodukte war, dass durch diese die Schwankungen – zumindest die nach unten – abnehmen werden. Jetzt sieht es aber eher danach aus, als würde die Wall Street Bitcoin doch eher auch prozyklisch handeln.

Die derzeitige Korrektur von über 20 Prozent ist für Bitcoin generell mehr als nur normal. Selbst in Bullenmärkten ist es üblich, dass Bitcoin mehrmals um knapp ein Drittel einbricht. So beispielsweise Anfang 2021, als der Kurs von ungefähr 42.000 auf 29.000 binnen weniger Tage gefallen ist, nur um sich im Anschluss mehr als zu verdoppeln.

Sorgen vor einer höheren Inflation in den USA, welche der Federal Reserve wohl keinen Raum für die geplanten Zinssenkungen geben würde, belasten den Markt. Aus diesem Grund sind neben Bitcoin auch die traditionellen Märkte derzeit unter Druck. Die US-Inflation liegt mit 3,5 Prozent deutlich über dem ausgeschriebenen 2-%-Ziel. In dieser Woche wurde zudem die Lohninflation für das erste Quartal gemeldet, die höher als erwartet ausfiel. Besserung auf der Inflationsfront ist derzeit entsprechend nicht wirklich abzusehen.

Gestern Abend tagte die US-Notenbank und die Geldhüter verkündeten, dass sie den Leitzins in der Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent beibehalten werden. Dies antizipierte der Markt zwar im Vorhinein, doch der Notenbankchef Jerome Powell, verkündete in der Fragerunde, dass Zinsanhebung äußerst unwahrscheinlich sind. Zudem gab die Federal Reserve bekannt, ab Juni die Bilanzreduktion zu drosseln, wodurch das geldpolitische Umfeld in absehbarer Zeit ein wenig lockerer wird. Seit September 2022 reduziert die Federal Reserve ihre Bilanz monatlich über 60 Milliarden US-Dollar. Künftig sollen es werden es nur noch 25 Milliarden US-Dollar sein.

Sowohl der Aktienmarkt als auch der Bitcoin-Kurs atmeten nach der doch eher positiv aufgenommenen Notenbanksitzung kurz auf, gaben dann aber den Großteil der Gewinne wieder ab. Aktuell geht der Markt von ein bis zwei Zinssenkungen in diesem Jahr aus – vor wenigen Monaten waren es noch deutlich mehr als das. 

Ein weiterer Belastungsfaktor, der ebenfalls über den Märkten schwebt, ist die an Fahrt verlierende US-Wirtschaft. Im ersten Quartal ist das Bruttoinlandsprodukt der USA nur um 1,6 Prozent gewachsen – Experten rechneten mit 2,4 Prozent. Darüber hinaus sind die Marktteilnehmer von den Aussichten, welche die Unternehmen im Rahmen der Berichtssaison vermelden, im Großen und Ganzen enttäuscht. 

Die Gefahr einer sogenannten harten Landung in den USA, also im Endeffekt einer Rezession, scheint zunehmend eingepreist zu werden. Es bleibt spannend zu beobachten, wie sich das Zusammenspiel aus Geldpolitik, Inflation und Wirtschaftsleistung weiter entwickelt. Bitcoin ist nämlich nicht ganz ausgenommen von den Bewegungen am traditionellen Finanzmarkt, geschweige den von der Geldpolitik.

Ob den Bitcoin-ETFs bei einer besseren Marktlage wieder viele Mittel zufließen werden – so wie es im Februar und in der ersten Märzhälfte der Fall war –, bleibt abzuwarten.